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Situação complicada – Analistas dizem que o barril canadense vale 12$

O preço do petróleo canadiano subiu para um recorde de US $ 12,20 na segunda feira-eliminando quase metade do desconto para os preços dos EUA como pipeline major Embridge Inc. reverteu uma política que teria tornado mais difícil para as refinarias dos EUA reservar capacidade em sua artéria principal para o Midwest dos EUA.

Com um pico de capacidade de oleodutos entupindo petróleo em toda a América do Norte, a Enbridge havia anunciado novas regras que teriam exigido que os carregadores provassem volumes antes que eles pudessem reservar capacidade extra em seu sistema de linha principal.

“A Enbridge está preocupada que os carregadores possam continuar a inflar suas indicações à vie para o espaço na linha principal”, explicou a empresa em seu anúncio de 24 de Maio.

A nova política provocou indignação por parte dos carregadores, e um colapso quase imediato de US$10 no preço da referência do Western Canadian Select (WCS) até segunda-feira, ou seja, quando a empresa inverteu a sua posição e o WCS voltou a subir.

Os analistas não têm a certeza do que fazer com a sensibilidade do mercado ao processo de nomeação da Enbridge.

Kevin Birn do IHS Markit

Diz que, embora ele só possa especular, a queda temporária no WCS pode ter sido um resultado do desconto dos produtores de barris por medo de que eles seriam excluídos do sistema.

“Eu teria que olhar para ele em mais detalhes, mas parece que o aperto proposto causou alguns barris a ser pego para fora”, escreveu ele em um e-mail.

Matt Murphy at Tudor, Pickering, Holt & Co. chama-lhe “situação estranha”.”Em termos de oferta e demanda fundamentals, não há nenhuma razão boa porque a Política de Embridge influenciaria o preço do petróleo canadense. Ele sugere que pode haver alguma variável escondida em jogo.

“Nós suspeitamos inicialmente que havia algo mais profundo acontecendo, seja uma questão ferroviária ou apenas uma tonelada de novo suprimento que o mercado não poderia lidar”, disse Murphy, “mas se realmente é apenas Embridge indo e voltando causando um enorme swing, isso é muito confuso.”

Murphy diz que a maioria do feedback

Negativo dos carregadores, que são organizados sob um grupo de comércio representativo, estava vindo de refinarias nos Estados Unidos, que estavam acostumados a ter a flexibilidade para comprar lotes de produtores e mercados em uma base conforme necessário.

“Presumivelmente, refinarias não foram os únicos empurrando para trás sobre ele, mas o nosso feedback tem sido que eles foram os que foram mais agravados pela mudança”, disse ele.

Exigir que eles provem volumes antes de reservar capacidade extra no sistema teria forçado eles a gerenciar influxos de uma forma mais rígida.

Murphy diz que o diferencial de encolhimento entre WCS

E West Texas Intermediate (WTI) também pode ser parcialmente atribuível à queda na WTI em relação aos benchmarks seaborne, que não são afetados pela questão da capacidade do gasoduto.

Brent crude e Louisiana Light Sweet crude (LLS) ambos pegaram em relação à WTI nas últimas semanas, e Murphy sugere que a concorrência dos petroleiros pode estar causando o diferencial Canadá-EUA a apertar no curto prazo.

Murphy diz que as empresas canadenses mais susceptíveis de se beneficiar de um aumento no WCS incluem MEG Energy Corp., Cenovus Energy Inc., e particularmente Suncor Energy Inc. e Imperial Oil Ltd., que recebem benefícios duplos da exposição canadense e capacidade de refino.

O trabalho duro de realmente construir o pipeline para B. C. Ainda precisa ser feito, disse ele.

Ottawa concordou em comprar o sistema de oleoduto Trans Mountain da Kinder Morgan e o projeto de expansão por US $ 4,5 bilhões, que espera facilitar a construção do projeto para conectar o oleoduto com os mercados internacionais.

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